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文章出處：東方爐襯  發(fā)表時間：2024-09-08 11:04:42

【52PK 11月28日消息】不到一年的時間，盛大游戲經(jīng)歷了發(fā)起私有化、到徹底完成收購。同樣在這一年，國內(nèi)手游的并購風潮愈演愈烈，這一切都顯示出資本的影響越來越大。值得思考的是，盛大游戲的命運在前，手游廠商們是時候冷靜下來，認真考慮資本這把雙刃劍了。

盛大游戲完成股權(quán)出售

11月27日，盛大游戲發(fā)布公告，盛大互動娛樂將所持有的18%股權(quán)分別出售給寧夏絨業(yè)的關(guān)聯(lián)公司和盛大游戲核心管理團隊控制的公司。至此，盛大網(wǎng)絡(luò)不在持有盛大游戲任何普通股，盛大游戲與盛大網(wǎng)絡(luò)再無瓜葛。

擺在盛大游戲面前的，如同公告所稱，寧夏中銀絨業(yè)集團和盛大游戲?qū)⒗^續(xù)推進私有化進程。交易完成后，中銀絨業(yè)持有盛大游戲24%股權(quán)及40.1%的投票權(quán)，已經(jīng)實現(xiàn)控制投票權(quán)。以張鎣鋒為代表的管理團隊，獲得了9%的股權(quán)及34.5%的投票權(quán)。

至于是否會借殼上市，中娛智庫高東旭認為，從法理上講并不完全構(gòu)成借殼。按照證監(jiān)會的規(guī)定，只有達到絕對控股時才需要上報審批。在引入國內(nèi)投資機構(gòu)和基金后，有利于盛大游戲調(diào)整不適合A股的VIE結(jié)構(gòu)，為進入國內(nèi)市場鋪平道路，比如將來的融資和運作等。

接下來，很有可能會首先看到“中介們”要出手了。今年9月，東方證券、海通證券和寧夏中銀絨業(yè)分別從盛大互動購買23%、20%、15%的股份。對于投資機構(gòu)來說，吸引它們的是轉(zhuǎn)手賣掉股票所賺到的差價利潤。

資本的意志

盛大游戲的私有化，更多體現(xiàn)了資本的意志。今年9月盛大的內(nèi)部講話中，陳天橋曾表示，盛大已經(jīng)轉(zhuǎn)型為一個投資控股集團。眾多手游并購案例，推動力亦來自于資本，值得注意的是，幾乎都涉及巨額的業(yè)績對賭。

在盛大游戲私有化的同時，2014年國內(nèi)手游市場并購規(guī)模更甚于去年。投中集團統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年A股共有18家上市公司發(fā)起20次有關(guān)游戲的并購，12次為手游收購，涉及并購總金額188.39億元。到了2014年，據(jù)中國行業(yè)研究網(wǎng)的市場調(diào)查，截至7月底，手游收購規(guī)模已達200多億元。

據(jù)媒體統(tǒng)計，截至2014年中報，有17起游戲并購案已經(jīng)并表，涉及21家游戲資產(chǎn)，其中有15家游戲資產(chǎn)在2014年上半年并未達到全年承諾業(yè)績的二分之一，5家已實現(xiàn)承諾業(yè)績的1/2，1家未披露數(shù)據(jù)。

盡管目前尚不能據(jù)此判斷無法實現(xiàn)全年業(yè)績承諾，但是沒有完成對賭的后果不難想象，比如公司的控制權(quán)、人員變動在所難免。如同盛大游戲的命運，掌握最高話語權(quán)的資本，將在手游中再次展現(xiàn)自己的意志。

在高東旭看來，國內(nèi)手游公司有必要借此重新思考資本這把雙刃劍。“一方面，公司的發(fā)展離不開資本的支持，另一方面，如果雙方目標不一致，就會導(dǎo)致人員流失等問題。”

盛大游戲私有化關(guān)鍵節(jié)點

2014年1月27日，盛大游戲宣布，接到由控股股東牽頭的一家財團發(fā)來的私有化要約，以每股6.90美元的價格收購盛大游戲所有的ADS股票，交易總價格為19億美元。截至2014年1月24日，盛大互動娛樂和春華資本旗下的附屬公司總共持有盛大游戲76.2%的股份。

2014年4月21日，完美世界宣布一億美元現(xiàn)金收購盛大游戲3030萬股A類普通股。同時，完美世界將作為新成員加入收購聯(lián)盟，參與盛大游戲的私有化交易。

2014年9月2日，盛大游戲宣布，東方證券、海通證券和寧夏中銀絨業(yè)分別從盛大互動購買23%、20%、15%的Class A普通股。完美世界、Primavera、FV Investment Holdings等從私有化財團中退出。

2014年11月27日，盛大游戲宣布，盛大互動娛樂集團將所持有的18%的股權(quán)分別出售給中絨圣達投資控股（香港）有限公司和億利盛達投資控股（香港）有限公司。其中，中絨盛大是寧夏中銀絨業(yè)的關(guān)聯(lián)公司，億利盛達則是盛大游戲CEO張鎣鋒為代表的核心管理團隊控制的公司。同時，陳天橋辭去盛大游戲董事長職務(wù)，中銀絨業(yè)董事長馬生明擔任盛大游戲董事。