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文章出處：東方爐襯  發(fā)表時(shí)間：2024-09-08 10:58:16

【52pk 8月21日消息】美國(guó)投資公司Zacks Equity Research(以下簡(jiǎn)稱“Zacks”)今日發(fā)布研究報(bào)告稱，《紐約時(shí)報(bào)》上周披露了私募股權(quán)公司KKR和Providence Equity有意收購(gòu)EA的消息。受這一消息的提振，EA股價(jià)在8月16日大漲5.5%，報(bào)收于13.81美元。

據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，知情人士透露KKR和Providence Equity已向EA提出了每股20美元的收購(gòu)要約，這比EA在8月16日的收盤價(jià)溢價(jià)大約45%。由于與兩家私募股權(quán)公司的談判尚處于初級(jí)階段，EA拒絕提供任何細(xì)節(jié)。

EA開發(fā)了《戰(zhàn)地風(fēng)云》、《模擬城市》(SimCity)和《瘋狂橄欖球》(Madden NFL)等一大批熱門游戲。但在過去幾年間，由于玩家從物理平臺(tái)向數(shù)字平臺(tái)的轉(zhuǎn)移，加之免費(fèi)游戲的出現(xiàn)，EA營(yíng)收和利潤(rùn)率均受到負(fù)面沖擊。

數(shù)據(jù)顯示，2012年7月份，美國(guó)視頻游戲零售額同比下滑20.1%，至5.488億美元，這也是零售額連續(xù)第八個(gè)月出現(xiàn)下滑。玩家在封裝游戲方面的消費(fèi)不振一直是美國(guó)視頻游戲零售額下滑的主要原因。據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)NPD的數(shù)據(jù)，2012年第二季度，消費(fèi)者整體支出同比下滑16%。

鑒于數(shù)字發(fā)布和免費(fèi)網(wǎng)頁(yè)游戲的日益流行，雖然網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，但銷售額會(huì)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。玩家通過智能手機(jī)和其它便攜式設(shè)備(如iPad)玩游戲的時(shí)間會(huì)越來越長(zhǎng)，而通過傳統(tǒng)設(shè)備玩游戲的時(shí)間會(huì)越來越短。

盡管EA通過在線提供旗下熱門游戲產(chǎn)品，在數(shù)字游戲領(lǐng)域的地位日趨穩(wěn)固，但在創(chuàng)收方面并未取得太大成功，難以抵消封裝游戲業(yè)務(wù)下滑所帶來的巨大損失。

2012年第一季度，EA數(shù)字業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)55%，在公司總營(yíng)收所占比例達(dá)到66%，但受發(fā)行和其它業(yè)務(wù)(占公司總營(yíng)收的30%)同比下滑25%，以及游戲發(fā)布業(yè)務(wù)營(yíng)收(占總營(yíng)收4%)同比下滑83%的影響，公司總營(yíng)收同比仍下滑了6%。

此外，由于玩家消費(fèi)意愿下降，EA被迫將旗下大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)游戲變?yōu)槊赓M(fèi)，希望借此能吸引到更多的訂閱用戶，這嚴(yán)重傷害了EA的利潤(rùn)率。EA第一季度運(yùn)營(yíng)虧損達(dá)到2.2億美元。EA預(yù)計(jì)，隨著網(wǎng)絡(luò)游戲訂閱用戶數(shù)量的不斷增長(zhǎng)，該公司虛擬產(chǎn)品的銷售額將會(huì)增長(zhǎng)。EA還預(yù)計(jì)，從長(zhǎng)期來講廣告營(yíng)收也會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

不過，Zacks認(rèn)為EA旗下網(wǎng)絡(luò)游戲面臨著Zynga、Roveo等社交游戲和休閑游戲廠商以及其他小型應(yīng)用開發(fā)商的激烈競(jìng)爭(zhēng)，他們不僅能快速升級(jí)游戲內(nèi)容和功能，而且還會(huì)定期推出新游戲。

Zacks還認(rèn)為，由于EA產(chǎn)品線中的新游戲數(shù)量有限，該公司的營(yíng)收增長(zhǎng)會(huì)面臨更大挑戰(zhàn)。EA會(huì)繼續(xù)推出現(xiàn)有游戲的數(shù)字版，但由于已步入成年期，這些游戲自然難以在與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出的新游戲較量中占得上風(fēng)。Zacks表示，這將令EA難以吸引更多的訂閱用戶，進(jìn)而給公司未來的營(yíng)收增長(zhǎng)帶來負(fù)面影響。

今年以來，EA股價(jià)累計(jì)下跌了35.2%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)卻是增長(zhǎng)了10.8%，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手動(dòng)視暴雪股價(jià)同期跌幅也僅為2.6%。按照20美元的收購(gòu)價(jià)計(jì)算，EA的市盈率為31.7倍，遠(yuǎn)超當(dāng)前21.9倍的市盈率，投資者應(yīng)該覺得這一報(bào)價(jià)頗具吸引力。Zacks在報(bào)告中維持對(duì)EA股票的“中性”評(píng)級(jí)。