哎我丟在廚房賣呆—第七十三章她答應(yīng)了我也不去鄉(xiāng)村尋艷王玄幻小說(shuō)鄉(xiāng)村小說(shuō)

文章出處：東方爐襯  發(fā)表時(shí)間：2024-09-08 10:52:46

【52pk 7月15日消息】最近，鴻博股份在一些招聘網(wǎng)站上掛出了手機(jī)游戲開發(fā)人員的招聘廣告，這家主營(yíng)業(yè)務(wù)為印刷業(yè)的上市公司，開始醞釀轉(zhuǎn)型。A股市場(chǎng)上的手機(jī)游戲概念股們已經(jīng)用高漲幅和高估值向鴻博股份招手。[原標(biāo)題：手游公司狂舞曲：高漲幅+高估值]

今年初截至7月11日，掌趣科技漲幅達(dá)到了260.64%，中青寶漲幅達(dá)到了251.35%，北緯通信漲幅達(dá)到了201.94%……由于行業(yè)火爆，各家券商研究游戲行業(yè)的分析師被買方機(jī)構(gòu)們追捧，親切的稱之為“高富帥”。

在這個(gè)被分析人士預(yù)估將達(dá)到千億規(guī)模的市場(chǎng)里，涌入了越來(lái)越多的資本，而手游公司的估值也越來(lái)越高。知情人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，目前正在停牌的華誼兄弟，將并購(gòu)廣州銀漢科技有限公司，并購(gòu)總金額達(dá)數(shù)十億元。對(duì)于這條消息，國(guó)內(nèi)游戲界一片嘩然，一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：“銀漢歷史悠久，且每個(gè)階段都有成功作品，團(tuán)隊(duì)真不錯(cuò)。但是整體價(jià)值應(yīng)該在2至3億比較合理。”

現(xiàn)金流誘惑

6月26日晚，大唐電信發(fā)布公告稱，大唐電信購(gòu)買廣州要玩娛樂(lè)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司100%的股權(quán)，支付對(duì)價(jià)16.99億元。其中11億元采用定向發(fā)行股份的方式支付，約5.95億元以現(xiàn)金方式支付。

在這項(xiàng)收購(gòu)的評(píng)估基準(zhǔn)日3月31日，要玩娛樂(lè)的凈資產(chǎn)只有約1億元，也就是說(shuō)，并購(gòu)增值率約為15倍。這項(xiàng)并購(gòu)幾乎遭到了全行業(yè)的質(zhì)疑，易觀智庫(kù)在其分析中稱，大唐電信收購(gòu)要玩娛樂(lè)，財(cái)務(wù)需求大于戰(zhàn)略需求，因?yàn)橐鎶蕵?lè)的營(yíng)收數(shù)據(jù)可以馬上在大唐電信的財(cái)報(bào)中體現(xiàn)。2013年1季度，大唐電信虧損1.19億元。

“大唐這次并購(gòu)，已經(jīng)把自己逼到?jīng)]退路，不得不選擇了，已經(jīng)完全偏離并購(gòu)的相關(guān)常識(shí)和規(guī)則。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。在收購(gòu)方眼中，則將手游視為現(xiàn)金牛，艾格拉斯科技 (北京)有限公司CTO張鵬告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：“在TMT行業(yè)，只有電商和手機(jī)游戲能貢獻(xiàn)大量的現(xiàn)金和凈利潤(rùn)，所以許多業(yè)績(jī)不佳的上市公司有著收購(gòu)手游公司的沖動(dòng)。”

除了業(yè)績(jī)因素外，許多轉(zhuǎn)型手游行業(yè)的上市公司也有著許多不同的訴求。年初，浙報(bào)傳媒以35億元的代價(jià)將原屬于盛大的上海浩方和杭州邊鋒攬入懷中，收購(gòu)市盈率高達(dá)21.8倍。而此次華誼兄弟并購(gòu)廣州銀漢的報(bào)價(jià)，也已經(jīng)達(dá)到了20億元。在業(yè)內(nèi)人士的眼中，這些收購(gòu)都是為了延伸上市公司已有的產(chǎn)業(yè)范圍。

另一方面，對(duì)于未上市的手機(jī)游戲公司而言，選擇去美國(guó)或者香港上市，發(fā)行市盈率7、8倍已經(jīng)非常不錯(cuò)，而且在美國(guó)，手游公司想要上市，年?duì)I收必須達(dá)到5000萬(wàn)美元已經(jīng)成為了潛規(guī)則。反觀國(guó)內(nèi)，被已經(jīng)上市的公司收購(gòu)，估值區(qū)間能夠達(dá)到十幾甚至二十幾倍市盈率，“哪里的投資回報(bào)率高，大家都會(huì)算。”張鵬說(shuō)。

“一般估價(jià)會(huì)分幾個(gè)部分：一個(gè)是現(xiàn)有產(chǎn)品的營(yíng)收能力，現(xiàn)有產(chǎn)品的生命周期；一個(gè)是團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成完善度，比如研發(fā)、市場(chǎng)公關(guān)、運(yùn)維和運(yùn)營(yíng)；一個(gè)是持續(xù)研發(fā)產(chǎn)品的能力(從過(guò)去到現(xiàn)在到未來(lái))；一個(gè)是團(tuán)隊(duì)的游戲理念，這個(gè)相對(duì)關(guān)鍵，理念不好的團(tuán)隊(duì)很快就解體了 ；一個(gè)是VC機(jī)構(gòu)給的估值。”知名手游研究網(wǎng)站游戲邦負(fù)責(zé)人鄭金條告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。

參與手游概念，對(duì)于已上市公司來(lái)說(shuō)，好處顯而易見。在估值方面，掌趣科技市值135億元，中青寶市值51.21億元。曾經(jīng)輝煌一時(shí)的社交游戲公司Zynga的日子雖然不太好過(guò)，但在納斯達(dá)克，他們的市值仍然高達(dá)165億元人民幣，要知道，Zynga在2012年完成了近80億元的銷售收入，這個(gè)數(shù)字，基本上是掌趣科技的40倍。

行業(yè)思辨

“手游市場(chǎng)太早，刷榜黑卡橫行，缺乏精品，行業(yè)秩序混沌看不清。我可以肯定地說(shuō)，今年乃至明年是整個(gè)游戲行業(yè)最難的一年。”藍(lán)港在線董事長(zhǎng)王峰去年底還抱有對(duì)手游行業(yè)的負(fù)面思想，但今年4月1日，王峰就正式宣布公司轉(zhuǎn)型手游公司。

如果在2012年之前，國(guó)內(nèi)手機(jī)游戲公司說(shuō)自己價(jià)值數(shù)十億，可能誰(shuí)也不能相信。但就在2012年，手機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)的收入在國(guó)內(nèi)達(dá)到了58.7億元，同比漲幅接近80%。這一切都是伴隨著智能手機(jī)數(shù)量的增長(zhǎng)而來(lái)，今年，中國(guó)的智能手機(jī)保有量已經(jīng)突破了5億部，宣稱自己月收入超過(guò)千萬(wàn)的手游公司越來(lái)越多。這個(gè)行業(yè)，兩年前還在討論行業(yè)春天什么時(shí)候回來(lái)，他們沒(méi)想到春天來(lái)的如此之快。

“國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)給手游行業(yè)上市公司的估值非常高，對(duì)于這些公司而言，他們有著非常強(qiáng)烈的收購(gòu)沖動(dòng)，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候的杠桿效率非常好。”張鵬告訴記者，越來(lái)越多的手游公司在面對(duì)橄欖枝時(shí)選擇了再等一等，“說(shuō)不定下一個(gè)收購(gòu)方報(bào)價(jià)更高。”

“看不明白，有的公司就幾十個(gè)人，敢跟我們報(bào)價(jià)1個(gè)億。”一位曾經(jīng)接觸過(guò)手游公司的上市公司高管在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪時(shí)說(shuō)，他們本來(lái)希望搭搭行業(yè)順風(fēng)車，但是后來(lái)發(fā)現(xiàn)手游公司的估值上漲得太快，“很不好談，因?yàn)橘I方很多，但是成熟的標(biāo)的卻很少。”

賣方分析師們告訴這位高管，不要覺(jué)得貴，手游行業(yè)未來(lái)能達(dá)到千億規(guī)模。“電影行業(yè)才剛剛200億規(guī)模，手機(jī)游戲能有千億？”這位高管比較納悶的是，市場(chǎng)以什么標(biāo)準(zhǔn)推算出這個(gè)行業(yè)的未來(lái)規(guī)模。

“Gameloft的市值才30億人民幣，每次發(fā)的都是大作，并且很少有失敗產(chǎn)品，參照這個(gè)國(guó)內(nèi)就比較容易定位價(jià)值了。”鄭金條說(shuō)。