喝了七天烏龍茶胖了5斤—7天瘦5斤照著這份食譜吃健康世興娛樂網(wǎng)

文章出處：東方爐襯  發(fā)表時間：2024-09-08 10:44:41

      一年前一份報告擲地有聲地說明，要調(diào)高對2018——2019年的中國經(jīng)濟增長的預(yù)測，大約7%，并調(diào)高對人民幣匯率的預(yù)測。這不禁令人莞爾。2017年底和2018年初，有這種樂觀情緒并不奇怪，隨后全年的經(jīng)濟運行，遠遠超出了年初最悲觀者的預(yù)期。
      懷著不安，在此時看2019年，也有惴惴。世界領(lǐng)先的脾氣如此把任性當個性，全球資產(chǎn)價格如此詭異多變，當下的預(yù)測在未來一年也可能僅是笑談而已。畢竟，2019年似乎是個全球經(jīng)濟轉(zhuǎn)折之年。
      自次貸危機以來，全球經(jīng)濟并沒未呈現(xiàn)出足夠清晰的深度調(diào)整，債務(wù)問題和資產(chǎn)泡沫問題揮之不去。主要央行都陸續(xù)跟隨美聯(lián)儲走上了貨幣政策常態(tài)化之路。包括IMF在內(nèi)的國際組織對2019年的經(jīng)濟增長預(yù)期，都不甚樂觀。
      我們面臨怎樣的壓力？有可能看到怎樣的轉(zhuǎn)折之光？或者，一片悲觀之中，2019年我們可能期待怎樣的好消息？


      特朗普的經(jīng)濟主張，是加劇了美國經(jīng)濟波動，還是推高了經(jīng)濟增長？
      特朗普的減稅政策，基建刺激等，推高了2018年美國的經(jīng)濟增長，使其略顯過熱，并迫使美聯(lián)儲更快加息。靠刺激政策制造暫時的經(jīng)濟波動，這方面中國有深刻的教訓(xùn)，“三期疊加”的說法就是明證。現(xiàn)在大多數(shù)機構(gòu)認為2019年以及隨后的數(shù)年美國經(jīng)濟增長將放緩。
      至少特朗普當下的光環(huán)已有所消退。例如其貿(mào)易政策并沒有縮減美國的外貿(mào)逆差，反而使之增大；美股也在2018年10月中旬以來持續(xù)下跌了約5%，高盛甚至認為美股將陷入長熊，看起來美國的樓市股市前景不是太好；對美國家庭債務(wù)負擔的憂慮情緒也在上升。
      這些都有可能迫使人們重新審視特朗普的經(jīng)濟主張，是否對美國經(jīng)濟的長期增長和創(chuàng)新活力有益？目前市場預(yù)測的基準情況是2019年美國經(jīng)濟增長約2.5%，美元指數(shù)95-98的中性區(qū)間。
      特朗普呼吁壓低油價的推文奏效了，這可能會緩解美國通脹壓力和聯(lián)儲加息節(jié)奏，但股、債和樓市都令人心煩意亂。FAANG(臉書、蘋果、亞馬遜、奈飛和谷歌)的股價，讓人對科技股泡沫如臨深淵。至少這些不順心的事情，可能使得特朗普的內(nèi)外經(jīng)濟政策更實際和靠譜一些。
      結(jié)論是什么？如CNN所說，特朗普是個注重實效的總統(tǒng)，因此他當下所做的，可能并沒有給美國經(jīng)濟帶來根本改觀，但這是一種方向性的選擇。
      繼任者仍可能是一個基于問題導(dǎo)向的保守主義者。中國也好，美國也好，次貸危機以來，結(jié)構(gòu)調(diào)整似乎都很不充分。人們沒有苦等到在投入產(chǎn)出比上令人驚喜的創(chuàng)新科技和產(chǎn)業(yè)。如果2018年美國經(jīng)濟的一枝獨秀不再延續(xù)，那么調(diào)整身段的白宮，對面臨下行世界經(jīng)濟所施加的壓力也許會收斂一些。

      中美貿(mào)易紛爭將走向轉(zhuǎn)折和可控，而非升級和失控。
      盡管人們對中美貿(mào)易爭端存在憂慮，但2019年不是沒有轉(zhuǎn)折之機。特朗普厭倦于已有的國際貿(mào)易秩序，并試圖對此進行變革，這不僅是美國的渴望，也可能是許多經(jīng)濟體的共識。
      人們迫切需要一種更開放、公平和富有活力的經(jīng)貿(mào)框架。人們不難看到，特朗普的一些激進舉動，已使美國政黨對峙，左右加劇分化的同時，中間力量迅速弱化。已使美國貿(mào)易逆差擴大而非縮小，美國公司和民眾的利益也受損。
      因此，中美之間就貿(mào)易爭端有話好好說，斡旋的余地很大。從2018年底開始，中美貿(mào)易爭端出現(xiàn)了不太引人注目的降級。而非升級之勢，這也許是中美關(guān)系降溫之后的轉(zhuǎn)折點。人們會記得，習近平多次強調(diào)，中美關(guān)系有一千條理由應(yīng)當搞好，沒有一條理由搞壞。
      盡管中美貿(mào)易爭端的解決任重道遠，甚至經(jīng)貿(mào)問題緩解后，在知識產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)業(yè)政策等其他領(lǐng)域的爭端仍會此起彼伏，但如果中美相向而行，在2019年貿(mào)易爭端呈降級而非升級的可能性明顯存在，至少需要達成一個約束貿(mào)易爭端不至于失控的基本框架，在金融、能源、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥醫(yī)療等領(lǐng)域的合作潛力巨大。這對雙方都不是壞事，而是本來就應(yīng)該的好事。
      結(jié)論是什么？美中都需要對貿(mào)易爭端進行管控，需要一個最低限度的行為框架，使之不至于失控。這是有可能的，唯右傾者能左轉(zhuǎn)，中美之間的破冰，恰恰是個大右派的尼克松來到了北京。
      同樣地，中美多個領(lǐng)域的紛爭不會有休止符，西方社會在擔心，中國是否除了經(jīng)濟實體在顯著改觀之外，社會、文化、政治等其他多領(lǐng)域繼巍然不動。但中美對分歧的管控框架，可能是避免更大危機所不可或缺的。
      各種壓力倒逼出中國必須選擇的唯一答案：改革開放升級版。
      任何一種深刻的、觸及靈魂的變革，都往往是在內(nèi)外部壓力的沖擊下，在歷史大潮的合力和領(lǐng)導(dǎo)人有勇氣的決斷下發(fā)生的。真正的變革總是持續(xù)、曲折而痛苦。
      劉鶴總理指出，走最容易的路，最后將無路可走。中國經(jīng)濟從高速增長向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型非常艱難。
      在2018年甚至出現(xiàn)了企業(yè)家和公眾信心弱化之勢。人們對此疑竇叢生，民企向何處去？消費是升級還是降級？A股為什么跌跌不休？2019年中國經(jīng)濟增速可能仍將穩(wěn)中趨緩，國際收支和匯率局勢也不明朗，房地產(chǎn)或?qū)⒂兴禍亍?/font>
      但在諸多艱難中，人們可能會聚焦到一種不可動搖的取向：改革開放是基本國策，其升級版必須和必然落地。預(yù)期和信心的再明朗和凝聚，也許是可期待的。2018年12月是改革開放四十年的紀念月，在此時，人們將來深刻感受到，選擇封閉就是被世界所拋棄，最終也將被自身所拋棄。
      結(jié)論是什么？中國經(jīng)濟在次貸危機以來，似乎在經(jīng)歷各種極限駕駛和碰撞實驗之中，還好，至今讓人驚魂未定但沒有散架。從四萬億加速，到供給側(cè)+去杠桿的收油門，當中摻入光伏、互金等各類燃油寶。在右行交規(guī)下，到每個十字路口都嘗試左轉(zhuǎn)而導(dǎo)致事故和車輛受損，外有特朗普要對全球貿(mào)易大道不大修就斷路，如此種種。統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)保持靜水流深，民間的感受則是天上人間。如今中國并沒有其他可選道路，這是好事。
      中國財稅貨幣政策，雙雙趨松的可能性遠大于趨緊。
      幾乎沒有研究者認為2019年中國的經(jīng)濟增長、通貨膨脹和人民幣匯率會好于2018年，因此這約束了宏觀調(diào)控選擇方向。
      2018年中國的內(nèi)外部環(huán)境都比較緊張，外部最大變數(shù)是中美關(guān)系，內(nèi)部最大不安是信心弱化和政策環(huán)境嚴峻。目前看，2019年宏觀調(diào)控松動的可能性遠大于緊。
      就貨幣政策而言，在2018年10月社會融資總額和廣義信貸同比增速雙雙年內(nèi)最低，目前研究者設(shè)定的2019年貨幣政策的基準情況是，降準約150——200個基點，這也許更能引導(dǎo)債市利率走低，降低實體經(jīng)濟融資成本；同時人民幣匯率的基準情況大致為貶值3%至約7.2。這也較之2018年更為平穩(wěn)。同時財稅政策在2018年頻頻引發(fā)公眾廣泛議論和猜測。
      目前看，減費降稅是不得不做的大勢所趨。產(chǎn)業(yè)政策同樣如此，從新能源到光伏，從互金到電動車，泡沫不斷破滅，產(chǎn)業(yè)界和學(xué)術(shù)界對政府干預(yù)和補貼的評價日益理性。貨幣、財稅和產(chǎn)業(yè)政策上，在2019年這些政策更多地應(yīng)當扮演對市場機制的扶持之手，而非掠奪之手。
      結(jié)論是什么？中國經(jīng)濟增速將再度穩(wěn)中趨緩，速率取決于中美爭端的嚴峻程度，和宏觀調(diào)控面對現(xiàn)實的程度。各種既要、還要、更要的面面俱到的、本本加口號的、不可執(zhí)行文本太多了，問題導(dǎo)向的作為太少了。
      2019年，PPI將低至1%甚至更低，CPI則仍在約2%，PPI向下穿過CPI的情況將重現(xiàn)，這種情況在東亞危機和次貸危機之后出現(xiàn)過，并都預(yù)示了經(jīng)濟衰退的風險。2019年貨幣、財稅和產(chǎn)業(yè)政策做出明確調(diào)整，傾聽企業(yè)家呼聲，增強問題導(dǎo)向是必須的。
      中國股市和樓市雖有問題，但遠非危機或泡沫。
      即將過去的一年，對中國投資者而言并不令人愉快，股市下行消滅的保證金以10萬億元計，該資金量足夠買下2018年的全部商品住宅并免費發(fā)放。
      同樣地，房地產(chǎn)市場也涼意襲人。不過幸運的是，進入2018年10月中旬以來，中美股市走勢分化，A股上升了約1%（滬深300截至11月22日），且交易量明顯回升；而美股則下跌了5%且科技股泡沫仍大。目前看，以滬深300為例，其中金融股的市盈率不足10倍，非金融股的市盈率也僅12倍。股權(quán)質(zhì)押的風險有所緩解。在相對寬松的財稅貨幣政策下，看起來2019年A股也許會有所起色。
      就樓市而言，全球10大城市的房價指數(shù)在回落，中國國房地景氣指數(shù)也在下行。以2018年9-10月為轉(zhuǎn)折點，樓市的量價都開始趨弱?？鄢恋刭徶煤蟮姆康禺a(chǎn)投資已轉(zhuǎn)為負增長。
      就樓市調(diào)控而言，很難想象2019年會采取比7.31更嚴的調(diào)控政策；就樓市信貸而言，個人住房抵押貸款應(yīng)當會出現(xiàn)松動，價格優(yōu)惠和發(fā)放提速是應(yīng)有之意。我們可以用三句話來總結(jié)：股有轉(zhuǎn)機；人無貶基，樓無危機。
      結(jié)論是什么？中國金融體系似乎在出現(xiàn)一些積極變化，例如，盡管承受金融降杠桿，增強為實體經(jīng)濟的服務(wù)能力等貨幣緊和監(jiān)管嚴的壓力，但是2018年前3季度，上市銀行的財務(wù)報表卻是2015年以來最好。所謂股有轉(zhuǎn)機，是指A股在2019年下半年出現(xiàn)方向性好轉(zhuǎn)；所謂人無貶基，是指人民幣也許并沒有大幅貶值的基礎(chǔ)；所謂樓無危機，是指中國樓市還不至于泡沫坍塌。
      盡管2019年全球和中國經(jīng)濟挑戰(zhàn)重重，但于轉(zhuǎn)折已寓其中，一切異乎尋常都將回歸常態(tài)，在改革開放升級版中再出發(fā)，在泡沫、口號和荊棘中再扎實向上，勢所難免。

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