留園網(wǎng)禁忌書屋—謀良緣最新章節(jié)謀良緣txt百度云水墨蘭(已完本)言情飛飆中文

文章出處：東方爐襯  發(fā)表時(shí)間：2024-09-08 10:36:33

【52pk 3月19日消息】2013年到2014年是A股市場的資本大規(guī)模引入游戲行業(yè)的兩年。匯總分析近100只游戲A股在2015年的財(cái)報(bào)信息時(shí)發(fā)現(xiàn)：很多傳統(tǒng)行業(yè)當(dāng)年因?yàn)橛螒驘釋⒛抗夂唾Y本轉(zhuǎn)到游戲領(lǐng)域，但是隨著行業(yè)泡沫漸消，游戲業(yè)務(wù)在A股公司中的業(yè)務(wù)比重或者發(fā)展程度也隨之改變。

我們不能否認(rèn)，傳統(tǒng)行業(yè)收購游戲公司的目的各不相同，有些是為了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，甚至改變?cè)行再|(zhì)，比如天神娛樂借殼科冕木業(yè)之后化身資本平臺(tái)；有些公司繼續(xù)在自有行業(yè)發(fā)展，游戲只能說是當(dāng)初的小試牛刀，比如一直在軍工領(lǐng)域的旋極信息；還有像天舟文化收購游戲公司為了與自有資源聯(lián)動(dòng)，但是其業(yè)務(wù)重心在出版行業(yè)，而近年一直在向教育行業(yè)轉(zhuǎn)型，游戲公司是集團(tuán)的利潤供給。

當(dāng)然，最具參考價(jià)值和意義的是原本就有游戲因子的A股公司。其中一些公司運(yùn)作資本，還有一些公司收購技術(shù)，大部分是在以游戲?yàn)楹诵倪M(jìn)行輻射或者深耕。

我們通過分析游戲收入以及游戲業(yè)務(wù)在集團(tuán)總營收、總業(yè)務(wù)的占比列出了幾家在如今的A股市場中最有價(jià)值的游戲公司進(jìn)行財(cái)報(bào)和業(yè)務(wù)分析，以此成文。

愷英網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域深耕，利潤增長可觀

愷英網(wǎng)絡(luò)（原泰亞股份）2015年度業(yè)績快報(bào)顯示：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收23.32億元,較上年同期增長220.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.61億元，同比增長956.32%。

2015年4月愷英網(wǎng)絡(luò)宣布以63億借殼身處傳統(tǒng)鞋業(yè)的泰亞股份，到收購?fù)瓿?，王悅持?2.63%的股份成為實(shí)際控股人，創(chuàng)下本土游戲公司金額最大的借殼紀(jì)錄。收購之前，泰亞股份停牌單股價(jià)為14.41元，流通市值25億；到現(xiàn)在，愷英網(wǎng)絡(luò)的單股價(jià)為39.03元，流通市值69億，市值翻了2.76倍。這家公司不僅一次在公告中寫明：泰亞轉(zhuǎn)型之后扭虧為盈，而利潤增長的主要原因就是游戲收入增加。

愷英在2011年靠著網(wǎng)頁游戲《摩天大樓》在騰訊平臺(tái)的聯(lián)運(yùn)打入社交游戲市場。2014年12月，愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)行的游戲《全民奇跡》上線，當(dāng)月流水突破2億人民幣，兩個(gè)月內(nèi)公司貢獻(xiàn)了2.18億的收入。通過發(fā)行《全民奇跡MU》讓愷英在手游領(lǐng)域一戰(zhàn)成名。

起初，愷英的戰(zhàn)略布局為“國內(nèi)、海外、社交”，但是隨著上市、市場泡沫減少、IP大熱、泛娛樂成為趨勢等多種因素，2016年其戰(zhàn)略改變?yōu)?ldquo;平臺(tái)+內(nèi)容+VR”。具體表現(xiàn)：一是投資VR領(lǐng)域的兩家公司Lytro Inc.和樂相科技；二是從2014年上半年開始布局游戲平臺(tái)XY.COM、Kingnet.COM和應(yīng)用分發(fā)平臺(tái)XY蘋果助手；三是投資影視制作公司樂濱文化布局IP、影游聯(lián)動(dòng)。

值得說明的一點(diǎn)是，雖然戰(zhàn)略和資本流向有改變，但是愷英游戲公司的實(shí)質(zhì)沒變（我們會(huì)在后文點(diǎn)明哪些游戲公司的實(shí)質(zhì)變了）。因?yàn)楝F(xiàn)階段公司核心盈利點(diǎn)還是游戲；而且從長遠(yuǎn)看，通過投資所布局的業(yè)務(wù)一是可以為內(nèi)容生產(chǎn)提供上下游資源儲(chǔ)備，二是針對(duì)于未來布局。

愷英的副總裁陳永聰就在最近的大會(huì)上表示，“大作”級(jí)別的游戲在2016年下半年會(huì)陸續(xù)上線，會(huì)有軍事類的產(chǎn)品推出。大作我們暫且不論，但是軍事游戲一方面是打細(xì)分領(lǐng)域，另一方面如果布局VR游戲，軍事題材從內(nèi)容上來說無疑更有優(yōu)勢。

目前來看，我們認(rèn)為愷英的市值還會(huì)上升。原因有這么幾點(diǎn)：一是游戲領(lǐng)域的上下游資源布局較為合理：流量平臺(tái)、研發(fā)和發(fā)行能力、影視綜藝等內(nèi)容資源、VR技術(shù)支持。二是從業(yè)務(wù)方向來說，愷英可能會(huì)在綜藝影視方面有拓展，畢竟樂濱文化的綜藝制作的因子在；此外Lytro Inc.是一家廣場技術(shù)公司，可以在內(nèi)容的錄制上有幫助，而且這家公司涉及人工智能，在科技方面會(huì)有發(fā)展。三是對(duì)于公司的盈利點(diǎn)有直接的影響。但是愷英在未來的價(jià)值走勢具體如何就要看這幾方面能不能發(fā)揮自己的價(jià)值，協(xié)同帶動(dòng)了。

掌趣科技大型投資平臺(tái)，拓展泛娛樂

2015年2月，掌趣曾以43.04億元的總價(jià)先后收購晶合思動(dòng)100%股權(quán)（收購已終止）、天馬時(shí)空80%股權(quán)、上游信息剩余30%股權(quán)（完成100%收購）。除此之外，2015年掌趣科技還曾入股香港手游開發(fā)商Animoca Brands、二次元網(wǎng)站Bilibili、北京大神圈文化科技有限公司。2016年1月，掌趣又投資體育之窗、掌上縱橫、掌閱科技。日前，掌趣又宣布擬11億人民幣投資韓國游戲公司網(wǎng)禪。按官方公告統(tǒng)計(jì)，掌趣從2012年上市至今，資本動(dòng)作超過40次。市值從40億上升至540億，如今市值穩(wěn)定在320億。

近期，掌趣發(fā)布業(yè)績快報(bào)，2015年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入11.2億元，比上年同期增長44.62%；凈利潤為4.79億元，比上年同期增長 44.87%。官方給出增長原因是：“公司積極整合資源，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，《拳皇98終極之戰(zhàn) OL》、《不良人》等新上線運(yùn)營的游戲產(chǎn)品在海內(nèi)外表現(xiàn)出色。”

但是，總營收11億對(duì)于一家估值超過300億的公司來說并不算搶眼，同是市值超過300億的華誼兄弟在2015年僅凈利潤就為9.8億，總營收超過39億。2014年上半年，掌趣的營收為3.39億，營業(yè)利潤1.86億；2015年上半年，掌趣的營收為4.57億，利潤2.87億。但需要注意的是，2014年5月，此前被掌趣收購的玩蟹科技和上游信息開始并表，根據(jù)這兩家公司在2014年全年?duì)I收3.64億來估算，如果沒有并表，掌趣很可能在2015年上半年出現(xiàn)負(fù)利潤。

但是，就資本運(yùn)作模式來說，掌趣科技把母公司殼變成一個(gè)有價(jià)值的投資平臺(tái)，即盛大私有化前曾一度傳出的投資平臺(tái)，隨后通過收購有穩(wěn)定盈利和現(xiàn)金流的企業(yè)并入報(bào)表。但這種收購有極高的準(zhǔn)入門檻，即之前說的有穩(wěn)定盈利，且有充足的現(xiàn)金流。這種方式可以有效避免投資風(fēng)險(xiǎn)，并給母公司帶來巨大增值，而從實(shí)際效果來看是成功的。比如說2013年手游興起，玩蟹科技的手游《大掌門》月流水破三千萬，之后被掌趣收購。這款游戲到現(xiàn)在的月收入還是可以維持玩蟹研發(fā)部門的基本運(yùn)營。而2015年下半年玩蟹推出的《拳皇98終極之戰(zhàn)OL》，從7月13日上線到2016年1月31日為掌趣帶來了2.64億的收入。

頻繁的收購不但使掌趣在營收方面收益頗豐，同時(shí)其價(jià)值還體現(xiàn)在市場占有率方面。財(cái)報(bào)顯示，2015年，掌趣的移動(dòng)市場占有率為6.6%，僅次于騰訊和網(wǎng)易排在第三。2016年，這家公司的游戲產(chǎn)品儲(chǔ)備主要有《畫江湖之靈主》、《龍族》、《大掌門續(xù)》、《魔法門之英雄無敵》、《大圣頂住》、《鎮(zhèn)魂街》,以及代號(hào)分別為《龍》和《M2》的IP游戲。

但針對(duì)于未來的布局而言對(duì)于掌趣來講還是一個(gè)空缺。2016年VR、移動(dòng)電競可能都會(huì)成為掌趣的關(guān)注點(diǎn)。但是因?yàn)檎迫み^往更習(xí)慣收購已經(jīng)成功的團(tuán)隊(duì)，而目前VR和電競還沒有成型的產(chǎn)品或者團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)，那掌趣會(huì)如何打算？還是值得關(guān)注的。

奧飛動(dòng)漫動(dòng)漫IP龍頭，走泛娛樂、大IP戰(zhàn)略

奧飛動(dòng)漫業(yè)績快報(bào)顯示：2015年實(shí)現(xiàn)營收25.91億，同比增長6.65%；凈利潤4.88億，同比增長14.1%。其中,Q4實(shí)現(xiàn)營收7.2億，與去年同期持平,凈利潤1.08億，略低于去年同期。奧飛動(dòng)漫對(duì)此的說明是：2014年該公司迎來玩具與游戲雙爆款，使得業(yè)績基數(shù)較高；而2015年產(chǎn)品熱度已過，新產(chǎn)品在爬坡期，同時(shí)研發(fā)支出增多造成“業(yè)績小年”。

客觀來講，奧飛動(dòng)漫作為一家投資平臺(tái)，已經(jīng)基本形成以IP為核心，集玩具、消費(fèi)品、媒體、游戲、電影、教育和主題樂園一體的泛娛樂生態(tài)系統(tǒng)，奧飛動(dòng)漫稱希望打造“東方迪斯尼”。從2015年上半年財(cái)報(bào)分析，奧飛動(dòng)漫營收為12.59億元，其中玩具業(yè)務(wù)占70%，動(dòng)漫影視約占17%，游戲1.22億，約占9%，電視媒體約占4%。

方寸科技和愛樂游的并表曾一度成為奧飛動(dòng)漫的主要收入來源。2014年3月，愛樂游研發(fā)的《雷霆戰(zhàn)機(jī)》憑借騰訊微信和QQ 雙平臺(tái)推廣,單日流水突破1500 萬。當(dāng)年愛樂游的業(yè)績承諾為3900萬，實(shí)際上2014年愛樂游為奧飛動(dòng)漫貢獻(xiàn)的凈利潤為2.04億元。2015年業(yè)績情況雖未具體爆出，但公告顯示上半年方寸科技的《魔天記》是主要利潤來源。

2015年12月至今，奧飛動(dòng)漫陸續(xù)收購韓國動(dòng)漫公司FunnyFlux43.79%的股權(quán)；入股掌閱科技布局移動(dòng)閱讀；與作家江南打造超級(jí)IP、投資機(jī)器人公司光年無線等等。投資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)該公司的2016、2017年凈利潤分別為6.0億、7.3億。回顧2009年奧飛動(dòng)漫上市前夕估值約為36.7億，而今總市值約為450億，翻了12倍。不得不說，這其中也有“馬太效應(yīng)”存在，近幾年電影投資方面，奧飛動(dòng)漫可以參與到《美人魚》和《荒野獵人》的項(xiàng)目之中，一方面是手中資本有余，另一方面也是因?yàn)楣居绊懥σ约百Y源的積累可以運(yùn)用到更好的平臺(tái)。