忽而今夏女主—白宇新劇忽而今夏將開拍網(wǎng)友女主角不會是譚松韻吧

文章出處：東方爐襯  發(fā)表時間：2024-09-08 10:35:50

北京時間5月20日晚間消息，摩根士丹利今天發(fā)表研究報告稱網(wǎng)易一季度業(yè)績低于預(yù)期，但是由于該公司在游戲方面表現(xiàn)良好，而且預(yù)計二季度廣告收入將上升，這將拉動該公司股票上升。該投行分析師通過計算和分析認(rèn)為，網(wǎng)易股票具有60%升值空間，對網(wǎng)易維持“增持”評級。

以下為報告摘要：

業(yè)績不如預(yù)期：第一季度總營收為人民幣12億元，同比增長50%，比我們此前的預(yù)期低5%，部分原因在于廣告業(yè)務(wù)疲軟。攤薄后每股收益為0.53美元，同比增長12%，排除匯兌損失因素后，比我們此前的預(yù)期低7%。

利好因素：1)網(wǎng)絡(luò)游戲營收同比增長50%，主要?dú)w功于《魔獸世界》的貢獻(xiàn)和新游戲《天下貳》的拉抬，《天下貳》最高同時在線人數(shù)超過20萬，且根據(jù)我們的估計，玩家平均消費(fèi)額數(shù)倍于《夢幻西游》；2)網(wǎng)易現(xiàn)金結(jié)余達(dá)市值的25%以上，使其成為中國現(xiàn)金儲備最大的三家互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)之一。

利空因素：1)根據(jù)太平洋電腦網(wǎng)報道，《大話西游2》的一些關(guān)鍵研發(fā)人才辭職，盡管如此，我們估計這在最壞情況下給該游戲的營收帶來的影響也不會達(dá)到5%。2)網(wǎng)易的網(wǎng)絡(luò)廣告營收環(huán)比下降了50%(同比增長120%)，主要是受到季節(jié)性因素的影響。不過我們預(yù)期第二季度將有所回升，因為新浪和搜狐均預(yù)期第二季度廣告營收環(huán)比增長30%左右。

網(wǎng)易股價被低估：我們根據(jù)現(xiàn)金流折現(xiàn)法(DCF)對網(wǎng)易股票的估值為50美元，預(yù)示著有約60%的股價上升空間。1)在中國10款最火爆的游戲中，網(wǎng)易占了2款，包括《夢幻西游》(最高同時在線用戶數(shù)達(dá)到130萬)和《魔獸世界》(超過100萬)；2)我們預(yù)期《魔獸世界》的營收將達(dá)到網(wǎng)易總營收的30-35%，該款游戲的市場份額在2010年也將提高2%至15%；3)我們預(yù)期最新熱門游戲《天下貳》今年的營收將達(dá)到網(wǎng)易營收的10-15%；4)根據(jù)我們的分析，如電郵社區(qū)(約占中國電郵用戶市場的70%)和門戶網(wǎng)站(中國流量最大的4個門戶之一)等網(wǎng)易的非游戲資產(chǎn)的價值基本沒有在其目前股價中體現(xiàn)。網(wǎng)易可能與移動運(yùn)營商合作從其移動“push mail”服務(wù)中獲得收入。

股票評級：增持

行業(yè)前景：具有吸引力

按ModelWare模型計算的實際每股收益：(2009年12月)人民幣14.24元

按ModelWare模型計算的預(yù)期每股收益：(2010年12月)人民幣16.93元；(2011年12月)人民幣19.72元；(2012年12月)人民幣22.68元

當(dāng)前股價：31.11美元(2010年5月19日)

市值：40.56億美元